短期美债收益率继续“狂飙” 大量交易员“弃股”投身信用债？

发布时间：2025-07-06 03:40:57 来源：轰动一时网 作者：知识

来源：财联社

财联社3月9日讯（编辑 潇湘）尽管美联储主席鲍威尔在连续第二天的狂飙证词演讲中稍微弱化了前一天的鹰派论调，但各期限美债收益率周三依然普遍上涨，短期其中与利率预期关联紧密的美债2年期美债收益率更是进一步刷新了近16年高位。与此同时，收益随着股市开始受到冲击，率继量交越来越多的续大信用交易员正试图转向信用市场寻找藏身之处。

行情数据显示，弃股两年期美债收益率隔夜连续第三个交易日上涨，投身尾盘攀升6.8个基点报5.085%，狂飙续创2007年6月以来的短期最高水平。

其他更长期限美的美债债收益率也普遍在周三上涨，但涨幅逊于短债收益率。收益其中，率继量交5年期美债收益率上涨4.2个基点报4.36%，续大信用10年期美债收益率上涨3个基点报4%，弃股30年期美债收益率上涨2.2个基点报3.898%。

这使得2年期和10年期美债收益率的倒挂幅度进一步扩大至了111个基点，续创1981年以来倒挂幅度之最。1981年美联储掌门人正是著名的沃尔克，他的激进加息遏制了高达两位数的通胀率，但也付出了长期经济衰退的代价。

分析人士指出，事实证明，要让美国国债投资者脱离收益率曲线倒挂的漩涡是件很困难的事。短期收益率隔夜继续以快于长期收益率的速度上升，表明交易员正把注意力放在接下来将公布的几个重要数据上。

美联储主席鲍威尔在国会作证的第二天略微调整了措辞，强调3月加息规模仍有待确定，但市场对此似乎并不在意。芝商所的美联储观察工具显示，目前市场对美联储在3月会议上加息50个基点的概率预估已提升至了78.6%。

“我想强调的是，央行尚未就本月晚些时候可能加息的规模作出任何决定。”鲍威尔在周三演讲的开场白中插入了这句话，其他讲话内容则与他周二所说的完全相同。鲍威尔继续表示，“如果所有数据都表明有必要加快收紧政策，我们将为加快加息步伐做好准备。”

对此，管理约20亿美元资产的Main Street Research首席投资官James Demmert形象地比喻称，“我认为美联储正在让自己陷入一场典型的火车事故，他们说本月可能不得不加息50基点，我猜他们会这样做。但此举会打破一些东西，并在下半年导致经济衰退。”

从日程安排看，随着鲍威尔国会证词演讲的落幕，市场交易员的关注点也很快就转向了本周五和下周二将公布的美国非农和CPI数据上，美股的波动率指标已经非常清晰地展现出了这一点。

贝莱德美洲iShares投资策略主管Gargi Chaudhuri表示，“未来10天将非常有趣，我相信我们将从今天开始看到更高的收益率，但这是一个买入机会。”

大量交易员开始弃股投身信用债？

值得一提的是，随着股市在鹰派美联储冲击波下面临的风险越来越大，越来越多的交易员当前也正开始转向在高评级债券尤其是短期证券中寻找避难所。今年以来，全球投资级信用债基金已吸引了近700亿美元资金，创下了EPFR自2017年有数据以来同期最大流入。

在高通胀和美联储决心继续加息的背景下，资产配置者眼下正不得不从各类标的里“差中选优”。忠利投资宏观和市场研究主管Thomas Hempell表示，“短期内，现金和投资级信用债是最佳应对方式，尽管表现可能也不会非常好。”

正如同业内人士近期发现的那样，60/40投资组合的回报率目前已不如现金类资产。野村证券国际跨资产宏观策略师Charlie McElligott表示，“在坐拥美国国库券或短期投资级信用债即可安眠之际，人们为何还要在利率重新定价的时候，去忍受高度依赖数据、二元化、每周都在变的股市环境呢？”

他还表示，据他所知，有的股票基金管理人投资组合中已经有25%到50%配置于蓝筹公司的短债上。

风险承受度更高的交易员甚至可能开始涉足投机级债券，以获取更高的收益率。联博固定收益联合主管Gershon Distenfeld表示，他预计较低评级的固定收益债券未来几年将与股票展开竞争。

当然，目前的主要热点仍在高评级债券上。这导致利差收窄至历史最低，表明投资者更关心绝对收益而非相对估值。摩根大通策略师指出，近期高评级债和3个月期美国国库券之间的利差已创下历史新低。

Insight Investment驻伦敦的投资专家Jill Hirzel表示，“从我们看到的资金流向来看，有一些股票投资者正转向信用债，投资级的技术指标仍有吸引力。”

根据EPFR的数据，美国股票基金目前已经连续四周出现资金净流出，总计流出规模高达106亿美元。

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